La sub-valuación de las acciones de la bolsa de valores de Colombia

En el clásico "La Teoría del Desarrollo Económico", Schumpeter (1911) resaltó la importancia del desarrollo financiero para el desarrollo económico. Propuso que los servicios ofrecidos por los intermediarios financieros movilización de ahorros, evaluación de proyectos, monitoreo de directivos y facilitación de transacciones son indispensables para el avance tecnológico y el buen desempeño económico. Levine (1992) demostró empíricamente la validez de los argumentos de Schumpeter al demostrar una correlación robusta entre el desarrollo financiero y un posterior crecimiento de la producción. En el mismo artículo, Levine demuestra que es irrelevante si el desarrollo financiero se deriva del desarrollo del sistema bancario o del sistema bursátil. De esta manera resuelve un debate de más de un siglo sobre las ventajas y desventajas de los sistemas bancarios y bursátiles para promover el desarrollo. Lo importante es que el sistema financiero suministre fondos para la creación y expansión de empresas. Barona, Gómez y Torres (2006) expresan que aunque la banca en Colombia ha venido financiando nuevas empresas, aún queda mucho camino por recorrer. Por otra parte, el mercado bursátil, con una participación limitada de empresas que en su mayoría pertenecen a conglomerados o pirámides, tampoco parece ofrecer recursos a las nuevas empresas o a aquellas que se encuentran en expansión. Sin embargo, con algunas reformas que podrían beneficiar a todas las partes involucradas, el mercado bursátil se podría convertir en un motor de desarrollo. Esto no implica desconocer las medidas que se han adoptado para vigorizar este mercado como la venta de ECOPETROL y las actividades emprendidas por COLOMBIA CAPITAL. En el mismo artículo, Levine demuestra que es irrelevante si el desarrollo financiero se deriva del desarrollo del sistema bancario o del sistema bursátil. De esta manera resuelve un debate de más de un siglo sobre las ventajas y desventajas de los sistemas bancarios y bursátiles para promover el desarrollo. Lo importante es que el sistema financiero suministre fondos para la creación y expansión de empresas. Barona, Gómez y Torres (2006) expresan que aunque la banca en Colombia ha venido financiando nuevas empresas, aún queda mucho camino por recorrer. Por otra parte, el mercado bursátil, con una participación limitada de empresas que en su mayoría pertenecen a conglomerados o pirámides, tampoco parece ofrecer recursos a las nuevas empresas o a aquellas que se encuentran en expansión. Sin embargo, con algunas reformas que podrían beneficiar a todas las partes involucradas, el mercado bursátil se podría convertir en un motor de desarrollo. Esto no implica desconocer las medidas que se han adoptado para vigorizar este mercado como la venta de ECOPETROL y las actividades emprendidas por COLOMBIA CAPITAL. Por otra parte, el mercado bursátil, con una participación limitada de empresas que en su mayoría pertenecen a conglomerados o pirámides, tampoco parece ofrecer recursos a las nuevas empresas o a aquellas que se encuentran en expansión. Sin embargo, con algunas reformas que podrían beneficiar a todas las partes involucradas, el mercado bursátil se podría convertir en un motor de desarrollo. Esto no implica desconocer las medidas que se han adoptado para vigorizar este mercado como la venta de ECOPETROL y las actividades emprendidas por COLOMBIA CAPITAL.